黄隽:艺术品贷款的非银行模式
2016年12月10日 20:12:34       来源:21世纪经济报道

  上个世纪,人们经常谈论金融脱媒,资本市场的发展对传统商业银行这个间接融资的信用中介造成冲击,资金供给与需求对接的直接融资越来越多。而这个世纪,影子银行成为热词,有银行之实,而没有银行之名的非银行机构不断涌现,使得相当数量的贷款游离在正规的金融体系之外。

  在全球范围内,银行接受优质的艺术品作为抵质押品的情况并不少见,银行在艺术品贷款市场上占据了最主要的份额。借款企业持续稳定的现金流是第一还款来源,艺术品保证是第二还款来源。在最近几年,在美国,不少高净值客户将他们的藏品视为低利率环境下的资金来源。高盛、摩根士丹利、花旗等银行私人银行和财富管理部门都涉足艺术品贷款业务,不少大银行的艺术品贷款业务都有明显的增长。

  欧美不少银行愿意通过外部专业合作伙伴开展艺术品贷款服务。非银行渠道主要有精品贷款机构(Boutique Lenders)和拍卖行。在美国,精品贷款机构的艺术品贷款总额超过拍卖行。例如,Athena Art Finance Corp、Arttemis等机构,其中不乏是第三方的资产管理机构、家族办公室等。在中国,一些P2P和典当行在做艺术品贷款。这类机构不少都借助互联网进行宣传和业务运营。以总部位于英国的Borro公司为例,它将互联网、艺术品和奢侈品鉴定估值、典当行和拍卖业务有机融合,业务已经扩展到美国市场。急需用钱的客户通过网站或电话提出典当申请,然后在线下将自己收藏的艺术品、珠宝、名表等物品交给公司作为抵质押物。贷款金额最高可达抵押物估价的70%。抵押物越昂贵,贷款利率越低。决定放款的关键不是个人信用,而是典当资产的质量。Borro推出一项新的贷款产品,期限在18-36个月之间,月利率为0.99%起,贷款额度在10万-1000万美元之间,该公司通过App移动端来加快贷款申请的处理,合格的客户在24小时内可以获得贷款。澳大利亚的Art Money与画廊合作,提供免息贷款方式,以画廊协商下的折扣替代利息,贷款额度从1000到3万美元之间,期限可达10个月,买家在取得作品前须支付10%费用作为定金。

  拍卖行,尤其是知名的拍卖行也是艺术品贷款的重要渠道。拍卖行的艺术品贷款作为服务买家和卖家客户的组成部分,有着得天独厚的优势。具体表现在:知名的拍卖行十分了解艺术品的来源和市场状况,对客户的还款能力熟悉,有专业的鉴定和估值专家,具备艺术品的保管条件,自身具备流通的渠道。只有流动性好的精品俏货才能够获得抵质押贷款。在贷款数额不是很大的情况下,拍卖行一般自己直接支付,如果金额很大,拍卖行则会借助银行等金融机构来发放贷款。国内外有不少知名的拍卖行涉足艺术品贷款业务。2015年,苏富比拍卖行艺术品抵押贷款的平均额度为7.33亿美元,较上一年增长了26%。这项业务为苏富比带来了6500万美元的收入和400万美元的营业利润。

  艺术品贷款的非银行机构的贷款利率一般高于银行,而精品贷款机构贷款利率又高于拍卖行。在贷款速度和便捷方面,拍卖行和精品机构比银行更有优势,手续和程序相对简单。作为正规金融机构的银行,无论是风险控制和监管要求都远远高于非银行机构,由于艺术品市场监管空白点较多,这也使银行愿意将艺术品贷款服务外包。

  总体来说,虽然艺术品众多,艺术品贷款的需求很大,但是能够满足贷款条件、有较好流动性的艺术精品并不多。艺术品贷款属于小众市场,规模总体不大。



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